近日，或是受“歐拉IQ汽車召回風(fēng)波”影響，素有“軟包動(dòng)力電池第一股”之稱的孚能科技（600567）遭遇了股價(jià)大跌。其實(shí)，孚能科技股價(jià)近半年來(lái)的表現(xiàn)都不太樂觀，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，鋰電池板塊漲幅高達(dá)50%，而孚能科技卻跌超29%。股價(jià)大跳水背后，跟孚能科技近半年來(lái)業(yè)績(jī)暴雷、大客戶換血、先后兩次陷入召回風(fēng)波不無(wú)關(guān)系。

孚能科技日K線圖

兩次卷入汽車召回事件

7月16日，長(zhǎng)城汽車向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局備案了召回計(jì)劃，涉及16216輛歐拉IQ電動(dòng)汽車，召回原因?yàn)閱?wèn)題車輛搭載的BMS軟件控制策略與動(dòng)力電池存在匹配差異，長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充后導(dǎo)致電池性能下降，極端情況下可能引發(fā)動(dòng)力電池?zé)崾Э兀嬖谝欢ǖ陌踩[患。

7月18日晚，上述涉事車輛的電池供應(yīng)商揭曉，正是有著“軟包動(dòng)力電池第一股”之稱的孚能科技。而且在7月18日當(dāng)天，孚能科技還發(fā)布了股東減持公告，公告稱股東深圳安晏將通過(guò)大宗交易方式減持其持有的公司部分股份，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)4282.68萬(wàn)股，占總股本的比例不超過(guò)4%。或是受上述兩則消息的疊加影響，孚能科技股價(jià)次日跌了4.54%。

面對(duì)質(zhì)疑，孚能科技否認(rèn)了召回車輛主要責(zé)任在其的說(shuō)法。其公告稱：“公司僅供應(yīng)召回車輛所搭載的模組，召回的原因主要系召回車輛搭載的BMS軟件控制策略與動(dòng)力電池存在匹配差異，長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充后導(dǎo)致電池性能下降，極端情況下可能引發(fā)動(dòng)力電池?zé)崾Э兀嬖谝欢ǖ陌踩[患。BMS非本公司產(chǎn)品及供應(yīng)。”

不過(guò)，從7月19日歐拉品牌的回復(fù)來(lái)看，孚能科技又不可以完全洗清嫌疑。歐拉稱：“BMS控制策略由長(zhǎng)城汽車和孚能科技共同制定驗(yàn)證，在極端小概率條件下導(dǎo)致電池?zé)崾Э兀倩卦蚺cBMS硬件、軟件制作無(wú)關(guān)聯(lián)，僅與控制策略制定有關(guān)，具體責(zé)任比例由長(zhǎng)城汽車與孚能科技協(xié)商溝通。”

值得注意的是，這并非孚能科技第一次陷入汽車召回風(fēng)波。今年3月，孚能科技就曾卷入北汽31963輛純電動(dòng)汽車的召回事件。孚能科技表示在該事件中“負(fù)全責(zé)”，并將承擔(dān)3000萬(wàn)~5000萬(wàn)元之間的召回費(fèi)用。

召回之外面臨更大危機(jī)

其實(shí)，除了兩次身陷汽車召回事件引發(fā)質(zhì)疑外，孚能科技嚴(yán)重依賴頭部大客戶、“拿手產(chǎn)品”需求下降等問(wèn)題也很突出。

公開信息顯示，北汽藍(lán)谷系孚能科技2017年至2019年第一大客戶，銷售占比分別達(dá)到87.57%、83.58%、47.58%。三年間，北汽方面累計(jì)向孚能科技采購(gòu)了價(jià)值40.7億元的動(dòng)力電池。但2020年，孚能科技對(duì)北汽集團(tuán)的銷售金額僅為156.82萬(wàn)元，占比 0.14%，出現(xiàn)大幅下降。

北汽藍(lán)谷減少采購(gòu)，直接影響了孚能科技的營(yíng)收水平：2020年，孚能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.20億元，同比下降54.29%；歸母凈利潤(rùn)虧損3.31億元，扣非凈利潤(rùn)虧損5.424億元。

出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因，是孚能科技與業(yè)內(nèi)其他電池企業(yè)相比，對(duì)前五大客戶的依賴程度無(wú)出其右。2019年，孚能科技前五大客戶累計(jì)貢獻(xiàn)90.58%的銷售額，同期，寧德時(shí)代、億鋰偉能分別為41.88%、25.77%；2020年，孚能科技前五大客戶貢獻(xiàn)72.99%銷售額，后兩者分別為29.70%、41.15%。

不過(guò)，跟國(guó)內(nèi)軟包動(dòng)力電池市場(chǎng)頭上的危機(jī)相比，孚能科技客戶結(jié)構(gòu)不健康或許還不是它面臨的首要問(wèn)題。

作為“軟包動(dòng)力電池第一股”，孚能科技自2020年7月上市以來(lái)，就穩(wěn)坐軟包電池領(lǐng)域裝機(jī)量的頭把交椅。起點(diǎn)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，孚能科技的軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量為708.4MWh，國(guó)內(nèi)市占率為20%。

但近幾年來(lái)，軟包電池裝機(jī)量在全國(guó)動(dòng)力電池總裝機(jī)量中所占比重逐漸下滑，從2019年的9%下降到2020年的5.7%。另外，孚能科技引以為傲的“三元軟包電池”還面臨著磷酸鐵鋰、刀片電池等創(chuàng)新產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。日前，中國(guó)銀河在一份研報(bào)中指出，今年1月至5月磷酸鐵鋰動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)29.9GWh，占比超50%，反超三元。

2020年裝機(jī)數(shù)據(jù)顯示，即便已經(jīng)在三元軟包動(dòng)力電池領(lǐng)域做到了龍頭，2020年度孚能科技的裝機(jī)排行還是險(xiǎn)些跌出前十，市占率低至約1%。